AI for Science

A

第一性原理框架

任何 AI for X 的经济价值 = 单次设计/决策价值 × 可完成次数 × AI 层能截留的份额 —— 三个变量各由一个物理或制度约束决定

V-1

闭环速度

一次预测多久能被验证：秒（仿真）、周（湿实验）、还是年（临床 / 采购 / 手术）？由验证步骤的物理时间决定

V-2

数据归属

训练数据在谁手里、有没有负样本：公共品、客户私有、还是仪器自己产生？由 IP 保密性与负结果是否发表决定

V-3

瓶颈落点

AI 把设计压缩后，下一个瓶颈由谁拥有：软件可解，还是要建厂、动刀、过审？由物理产能 / 监管 / 人力决定

核心推论

闭环越快 + 数据由工具方掌握 + 新瓶颈仍在软件里 → AI 层能截留价值（EDA、量测）；闭环越慢 + 数据私有分散 + 新瓶颈在物理世界 → 价值流向「铲子」（湿实验、弹药产能、手术通道）， AI 层只拿到估值不拿到收入。

行业	① 闭环速度	② 数据归属	③ 新瓶颈落点	合计	AI 层能否截留价值 · 证据
纳米表征	5 AI 嵌在仪器里，实时闭环	5 图像由仪器自身产生	2 电子剂量 / e-beam 吞吐，物理	12	软件仅占 cryo-EM 市场 6.5%（GMI），价值进硬件
半导体设计	4 仿真小时级，tape-out 月级	3 客户私有，但 EDA 厂掌握签核数据库	4 新瓶颈 = 验证算力，仍在软件	11	Cadence 已按 agent / 消耗计价（Devgan Q&A）
武器研发	3 战场反馈快，采购周期被 CR 锁死	4 数据在政府 / 主承包商，但数据层已被卡位	2 155mm 弹体、SRM、磁材	9	Palantir FY26 指引 +82%（PLTR）—— 但因是预算不是 AI
机器人策略模型	3 单次试验秒级，长尾需百万次	1 Open X-Embodiment 100 万轨迹 vs FineWeb 18.5 万亿 token	2 执行器 BOM + 触觉 + 稀土	6	唯一披露的模型层收入：Skild 约 3,000 万美元（Skild）
生物计算设计	2 湿实验周级，临床年级	2 PDB 24 万结构，但抗体-抗原复合物仅约 1,800 对（DDN）	1 临床 II/III 期，AI 无解	5	2025 年 434 亿美元合作头条 vs 首付款仅约 6,700 万（DealForma）
能源材料	1 合成周-月级，工厂化 3–20 年	2 1.1 亿条 DFT 公开，但负样本 seldom published	1 合成表征 + 工艺放量	4	材料信息学软件市场 2025 年仅 1.6–1.7 亿美元
神经技术	1 手术 + FDA + 支付编码，年级	1 EEG 基础模型常常无法显著超过紧凑网络（ICLR 2026）	1 神经外科医生 2022→2037 仅 +2.4%（J Neurosurg）	3	植入式 BCI 商业收入 = 0

打分区间 1–5，5 = 对 AI 层最有利。合计分只回答「AI 层能否截留价值」，不回答「哪个行业受益公司增速最快」—— 后者见 D 节维度 B。

B

七行业总表：规模 · 瓶颈 · 受益者

规模给两层口径：第三方口径（各机构差 2–10 倍，只做上下界）与第一性原理口径（AI 实际可截留的价值池）

行业	第三方口径（2025 → 2030）	第一性原理口径	硬瓶颈（物理 / 制度）	松动信号	最受益公司
AI for 半导体设计	EDA+IP 官方 212 亿美元（2025，+10.2%，推算自 ESD Alliance 四季度）；「AI in EDA」27.5–54.5 亿；BI 口径 AI 只加 +200bps、到 2030 加 60 亿（Bloomberg）	AI 压缩的是验证工时（占项目 60–80%，NSF）。EDA 历史只占客户营收 2%；若 seat 换成 agent 计价，天花板是设计人力预算而非现有 license 池	数据私有：「没有人会把客户数据给你」（Cadence Fellow Alpert）；LLM 生成断言 63% 语义错误（arXiv）；签核零容错	Agentic 客户：SNPS >30、CDNS ChipStack >20 / ViraStack >25；货币化需「两个合同周期」（约 2027–28）	CDNS（Core EDA +18%）、SNPS（EDA 有机 +8.5%）、hyperscaler 内部团队（AlphaChip 用于每代 TPU）
生物计算设计	AI 药物发现 22–69 亿美元（CAGR 10–30%）；基因合成 25–40 亿（16–22%）；CRO 850–920 亿（8%）	设计层命中率 +100 倍（Chai-2 每靶点 ≤20 条、命中 16%，bioRxiv）→ 价值池是「每靶点验证订单」，不是软件席位	II 期成功率仍约 40%（PubMed）；117 个 AI 资产仅 8 个完成 II 期、0 获批；成立→I 期中位 6.5 年	首个生成式 AI 药进 III 期（Rentosertib，2026-09-09，PRN）；FDA 减少动物试验；DNA 0.07 美元/bp	金斯瑞 1548.HK（LSG 2026H1 +28.8%，AIDD 翻倍）、Twist（FY26 指引 +21%）；设计层 Insilico / SDGR 收入极度里程碑化
机器人策略模型	人形 2025 出货约 1.8 万台、整机收入约 4.4 亿美元（IDC）；基础模型市场 0.97 亿（Mordor）；2030 预测 34 万–120 万台	策略模型价值 = 替代人力工时 × 可靠性门槛；在 95%→100% 未解前只能卖窄域短程任务	数据：100 万轨迹 vs 18.5 万亿 token；长程 benchmark 全任务成功率 16%（LongAct）；无触觉、精度 1–3 cm（Brooks）	BMW 产线 3 万辆 X3（BMW）；Agility >3 亿美元订单；窄域 LIBERO 97.2%	宇树（2025 +335%）、优必选（+53%）、绿的谐波（+47%）、Symbotic（+26%）；模型层估值 Figure 390 亿 / Skild 140 亿 vs 收入约 0
能源材料	材料信息学 1.6–1.7 亿美元 → 2030 3.9–4.1 亿（CAGR 16–25%）；下游电池材料 630–840 亿、催化剂 340–430 亿	价值池 = 缩短材料 R&D 的 10–20 年周期（MGI）；但捕获者是拥有工艺数据的在位者（CATL 5,000 万条数据、LGES 300 PB）	GNoME 220 万预测仅 736 个被独立合成（约 0.19%）；抽样 10 个「新」结构全部在 ICSD 找到（ACS）；A-Lab 论文被更正；负样本不发表	Microsoft–PNNL 9 个月做出原型、锂用量 −70%；自驱实验室成本下降（Genesis 100 万英镑、1 万次/日）	无加速中的上市受益者：SDGR 材料业务 1,700 万美元；Bruker 有机 −3.7%；Umicore / JM 收入下滑。一级：Periodic 75 亿、Lila 85 亿、CuspAI 26 亿估值
纳米表征	电镜 29–50 亿（8–9%）；AFM 5.4 亿（7%）；半导体过程控制 126 亿（GMI）/ >180 亿（Yole，2025 +15%）；「AI in microscopy」11–18 亿，其中近半是硬件	AI = 吞吐杠杆而非独立产品：Krios 5 +25%、Hitachi CR7300 ×2、晶圆厂人工复核 −50%；价值进仪器售价与服务合约（KLA 服务 31.3 亿 +16%，>80% 多年合约）	物理极限：2–5 e⁻/Å² 剂量即改变冰衍射峰（PNAS）；单束 e-beam 扫全片「数小时到数天」vs 晶圆厂 <2 小时窗口（SemiEng）；出口管制	过程控制占 WFE 7.4% → 2030 约 9%（KLA Investor Day）；hybrid bonding 节距 →5µm 需纳米级量测	KLAC（FY26 135.8 亿 +12%）、ONTO（Q2 +35.3%）、Nova（+16%）、Camtek（Q3 指引 QoQ +20%）；科研端 JEOL −8.8%、Oxford −4.6%
武器研发	军用 AI 93–188 亿（13–21%）；但 DoD FY26 AI/自主专项 134 亿、FY27 申请 AI+CJADC2 585 亿、Drone Dominance 536 亿（FY27 Overview）	价值池 = 预算，不是 AI；AI 决定的是谁拿走预算（软件定义的整合商 vs 传统主承包商）	CR 明文禁止新启动与提产、资金锁到 2027-12-11（GovConWire）；155mm 实际 3.6 万发/月 vs 目标 10 万；SRM 交期 7–10 个月	Maven 转 program of record；CCA Increment 1 定标 Anduril / GA；NSPM-11 90 天改 3000.09	PLTR（FY25 +56%，FY26 指引 +82%）、Anduril（22 亿 +120%）、AVAV（连续三季 +130–150%）、Rheinmetall（指引 +40–45%）；LMT / NOC 仅 +2–6%
神经技术	BCI 2.4–29 亿（口径差 10 倍，非侵入占 82–99.9%）；神经调控 64–68 亿（8–10%，四家机构高度收敛）	价值池 = 闭环神经调控（唯一已收费的 AI 形态：Medtronic Inceptiv / BrainSense、NeuroPace RNS）；植入式 BCI 收入 = 0	电极衰减（Utah 阵列 10 年仅 64% 有效）；神经外科医生 15 年 +2.4%；支付端：Inspire 因 CPT 编码把指引从 +4~10% 改成 −4~−10%（INSP）	FDA 单试验为默认（2026-02）；中国 2026H1 融资 70 亿元；NEO 32 例零 SAE	NeuroPace（FY25 1.0 亿 +25%）、BSX 神经调控（Q1'26 +17%）、MDT 神经调控（+7%）；Neuralink 21 人入组、无收入

C

受益公司收入曲线：形状比斜率重要

收入曲线的形状由「闭环速度 × 新瓶颈类型」决定，斜率只是当下的读数

C-1

半导体设计

直线复利 —— AI 加斜率不加曲率（至少到 2027）

公司	FY22	FY23	FY24	FY25	FY26 指引 / 最新	形状判断
Cadence	35.6 亿	40.9 亿 +15%	46.4 亿 +13.5%	53.0 亿 +14%	62.6–63.4 亿（+19%；剔 Hexagon 后约 +16% 有机）；Q2'26 Core EDA +18%、IP >+40%（CDNS Q2）	13–15% 中枢抬到 16–18%，来自 AI 加速器设计强度（多 die、接口 IP），不是 agentic 定价
Synopsys	50.8 亿	58.4 亿 +15%	61.3 亿 +4.9%	70.5 亿 +15%	96.9–97.4 亿（+37%，含 Ansys 29.8 亿）；EDA 有机 +8.5%（SNPS Q3）	并购阶跃 + 有机 6–9%；卖方给 FY27 仅 +11% —— agentic 定价为零
Siemens DI 软件	€46.9 亿	€50.7 亿	€62.9 亿	€61.7 亿 −2%	n.a.	反证：若 AI 普遍抬高工具需求，Siemens EDA 不该下滑 → 增量来自 AI 芯片客户集中度

曲线读法：三家同周期有机增速分化近 3 倍（Cadence +16% / Synopsys +7–9% / Siemens −2%），说明「AI for 芯片设计」当前的真实敞口是 AI 加速器设计活动，不是 AI 工具本身。Agentic 是否改变曲率，看 2027–28 年 Core EDA 有机增速能否脱离 13–18% 区间，以及 ESD 口径里 CAE（+15.5%）与 IC 物理设计（+8.3%）的剪刀差。

C-2

生物计算设计

铲子是斜线，设计层是脉冲

公司	FY22	FY23	FY24	FY25	最新	形状
金斯瑞 LSG 1548.HK	3.61 亿美元	4.13 亿	4.55 亿	5.22 亿 +14.8%	2026H1 3.19 亿 +28.8%，AIDD 翻倍，指引 +15–18%（GenScript）	加速中的斜线；验证 KPI = 毛利率能否守住 55%
Twist TWST	2.04 亿	2.45 亿 +20%	3.13 亿 +28%	3.77 亿 +20%	FY26 指引 4.56–4.57 亿（+21%）；Q3 +23%（Twist）	稳定 20% 斜线；DNA 单价 0.07 美元/bp 是量增价减的赛跑
Schrödinger 软件 SDGR	n.a.	n.a.	约 1.80 亿	2.00 亿 +10.6%	2026 ACV +10–15%；Q1/Q2'26 软件 −21% / −10%	平台层增速低于铲子层
Insilico 3696.HK	3,015 万	5,118 万	8,583 万	5,624 万 −34.5%	2026H1 1.063 亿 +287%	里程碑脉冲；真正阶跃要等 Rentosertib III 期→获批（3–4 年）
Recursion RXRX	3,980 万	4,460 万	5,880 万	7,470 万	Q2'26 770 万 −60%	同上，且无收入指引

曲线读法：AI 压缩的是「发现→IND」，「IND→获批」没有任何被压缩的证据（II 期 40% 与历史持平）。所以 2026–2028 年可交易的曲线只有验证层的斜线；设计层的 hockey stick 最早出现在 2029–30 年首个 AI 药物获批时。

C-3

机器人策略模型

硬件是早期 S 曲线，模型层是零收入高估值

公司	FY22	FY23	FY24	FY25	最新	形状
宇树	1.23 亿元	1.59 亿	3.92 亿	17.08 亿 +335%	人形占收入从 1.9% → 51.5%，毛利率 60%（证券时报）	S 曲线起点；单价下行是必然
优必选 9880.HK	n.a.	10.56 亿元	13.05 亿	20.01 亿 +53%	人形 8.2 亿、1,079 台；净亏 7.03 亿	量起价高，靠订单而非部署
绿的谐波 688017	4.46 亿元	3.56 亿	3.87 亿	5.71 亿 +47%	2026H1 3.49 亿（+39%）	零部件先于整机放量；QDD 路线是尾部风险
拓普 601689 机器人业务	—	—	—	1,359 万元占收入 0.05%	—	叙事与收入的对照组
Symbotic SYM	5.93 亿美元	11.77 亿	17.88 亿	22.47 亿 +26%	Q3 FY26 +22%	仓储自动化是今天唯一规模化的「具身 AI」收入
Skild AI（私有）	—	—	0	约 3,000 万美元	估值 140 亿	唯一披露的策略模型收入
Tesla Optimus	—	—	—	0	2026-07 仍「即将开始生产」	—

曲线读法：策略模型 licensing 收入约等于零，整个赛道可验证软件收入不足头部估值的 0.25%。硬件端已进入早期 S 曲线，但驱动是中国供应链降本（BOM 3.5 万 → 2030 <1.7 万美元），不是 VLA 突破。Grove 摩擦表五项（采样成本 / 长尾 / 失败代价 / 环境差异 / 形态经济性）合计 ≥10，商业化时间表应在厂商口径上乘 1.5–2 倍。

C-4

能源材料

平线 —— 没有任何上市公司曲线出现 AI 拐点

公司	FY25	最新	说明
Schrödinger 材料科学	1,700 万美元（FY24 1,500 万）	—	唯一可见的「AI 材料软件」收入
Bruker（含 Chemspeed）	34.4 亿有机 −3.7%	FY26 指引有机 +1–2%	自动化实验室工具没有放量
Umicore	收入连续两年下滑	已出「首批 AI 使能专利」	数据在在位者手里，但收入不受益
Johnson Matthey	FY24/25 −9.1%	—	同上
Periodic / Lila / CuspAI（私有）	收入未披露	估值 75 / 85 / 26 亿美元	零同行评议成果

曲线读法：这是七个行业里唯一一个「预测规模每年扩大数量级、验证率停在千分之几、新颖性被同行评议持续否证」的赛道。第一性原理上它的闭环最慢（合成 + 工艺放量 3–20 年），且负样本不发表导致数据飞轮转不起来。收入曲线出现拐点的必要条件是某个 AI 发现材料进入 GWh 级量产 —— 目前最接近的只有 Chemix 的 2 GWh 供货协议与 Mitra Chem 多吨级 LFP。

C-5

纳米表征

晶圆厂端超级周期 × 实验室端衰退 —— 同一技术两条曲线

公司	FY22	FY23	FY24	FY25	最新	形状
KLA（财年 6 月） KLAC	92.1 亿美元	105.0 亿	98.1 亿	121.6 亿 +24%	FY26 135.8 亿（+12%）；Q1 FY27 指引 40 亿（同比约 +25%，推算）；2030 目标 260 亿（KLA）	周期 + 过程控制强度提升（7.4% → 9%），隐含 2026–30 CAGR 约 14%（推算）
Onto ONTO	10.05 亿	8.16 亿	9.87 亿	10.05 亿 +1.8%	Q2'26 +35.3%，先进节点 QoQ +50%	先进封装 / GAA 拐点
Nova	5.71 亿	5.18 亿	6.72 亿	8.81 亿 +31%	Q2'26 +16%，Q3 指引 2.77–2.87 亿	持续两位数
Camtek	3.21 亿	3.15 亿	4.29 亿	4.96 亿 +16%	Q3'26 指引 QoQ +20%；订单 6 亿	HBM / 先进封装检测
JEOL（财年 3 月）	1,627 亿日元	1,743 亿	1,967 亿	1,794 亿 −8.8%	下财年指引 −8.6%	科研预算周期
Oxford Instruments	—	4.70 亿英镑	5.01 亿	4.23 亿 −4.6%	FY27 低个位数	同上
中科飞测 / 精测	—	8.9 / 24.3 亿元	13.8 / 25.7 亿	20.5（+49%）/ 33.5 亿（+31%）	精测半导体在手订单 36.1 亿（+98%）；中科飞测毛利率 −8.2pct	国产替代：收入快、利润恶化

曲线读法：「AI for 纳米表征」不存在一个篮子交易，存在三个方向相反的交易：买半导体过程控制（量价 + 服务黏性）、规避科研仪器（预算 + 中国订单缺口）、买国产替代收入但接受利润恶化。AI 是每一台仪器的吞吐乘数，但它的收入表现形式是 KLA 的服务合约与 Onto 的 ASP，不是软件。

C-6

武器研发

阶跃函数 —— 软件层先于硬件层

公司	FY22	FY23	FY24	FY25	FY26 指引 / 共识	形状
Palantir PLTR	19.1 亿美元	22.3 亿	28.7 亿	44.8 亿 +56% 政府 24.0 亿 +53%	指引 81.5 亿（+82%）；FY27 共识 122 亿（+49%，stockanalysis）	指数段；陆军 100 亿 / 10 年 ESA + Maven 转 program of record
Anduril（私有）	—	—	10 亿	22 亿 +120%	2026 预测 43 亿（Sacra）；估值 610 亿 ≈ 28× 2025 收入	指数段但经营亏损约 12 亿
AeroVironment（财年 4 月） AVAV	4.46 亿	5.41 亿	7.17 亿	8.21 亿 +14.5%	FY27 指引 21.3–22.3 亿（含并购，AVAV）	并购 + 无人机放量阶跃
Kratos KTOS	8.98 亿	10.37 亿	11.36 亿	13.47 亿 +18.5%	17.5–18.1 亿（有机 +18–23%）	稳定加速
Rheinmetall RHM	€64.1 亿	€71.8 亿	€77.2 亿	€99.4 亿 +29%	指引 +40–45%	欧洲再武装阶跃
Lockheed / Northrop / L3Harris	—	—	—	+5.6% / +2.3% / +2.5%	中个位数	预算增长未传导到传统大厂

曲线读法：这是七个行业里受益公司收入曲线最陡的，但驱动是 FY27 预算申请 +42% 与欧洲 NATO 5% 目标，AI 决定的是分配（软件定义的整合商拿走增量，传统主承包商拿不到）。硬约束在物理端：CR 禁止提产到 2027-12、155mm 只有目标的 36%、SRM 交期 7–10 个月。所以 2026–27 年弹性在软件与 C2 层，弹药 / 发动机层要等 12–24 个月产能松动。

C-7

神经技术

闭环神经调控是斜线，植入式 BCI 是零

公司	FY22	FY23	FY24	FY25	最新	形状
NeuroPace（RNS 闭环） NPCE	4,550 万美元	6,540 万 +44%	7,990 万	1.00 亿 +25%	2026 指引 RNS +21–23%（NPCE）	从获批到 1 亿美元花了十余年
Medtronic 神经调控 MDT	17.35 亿	16.93 亿	17.46 亿	19.32 亿 +10.7%	FY26 20.68 亿（+7%），Inceptiv 闭环 SCS / BrainSense 驱动	大基数中个位数
Boston Sci 神经调控 BSX	9.17 亿	9.76 亿	11.06 亿	11.99 亿 +8.4%	Q1'26 +17.4%、Q2 +12.7%	加速中
Inspire INSP	4.08 亿	6.25 亿	8.03 亿	9.12 亿 +14%	指引 −4~−10%（CPT 编码 + WISeR）	支付端一个修饰符即可翻转曲线
Neuralink / Synchron / 博睿康	0	0	0	0	21 人 / 10 例 / NEO-ONE 收入为零	首个拐点 = 专属 CPT/HCPCS 码 + 报销费率

曲线读法：闭环神经调控是「AI in 神经技术」唯一已收费的形态，增速 7–25%。植入式 BCI 的曲线在 2028 年前是零，且它的第一个拐点是支付编码，不是通道数或基础模型。

D

两个维度给出两个不同的答案

「AI 是不是因」和「钱在哪」不是同一个问题 —— 两个维度的排序不一致，正是这个主题最大的定价错位来源

维度 A

AI 是否是价值创造的「因」，且 AI 层能否截留

半导体设计 11 ≈ 纳米表征 12（价值进硬件）> 武器研发 9（AI 决定分配）> 机器人 6 > 生物 5 > 能源材料 4 > 神经 3

半导体设计排第一成立，但受益机制不是 agentic 定价，而是 AI 加速器设计强度；卖方对 FY27 给 SNPS +11% / CDNS +13.5%，agentic 定价基本为零 —— 这是右尾来源。
生物 ≈ 机器人的并列不成立。生物的验证层已有真实加速的收入曲线（金斯瑞 +28.8%、Twist +21%），机器人模型层收入约等于零。看「AI 因果 + 可截留」则生物 > 机器人；看估值 / 收入比则机器人最脱节。
纳米表征应前移。它是七个里 AI 闭环最快、数据归属最清晰（仪器自己产生数据）、受益公司增速最硬的（Onto +35%、KLA 指引 +25%）。被低估是因为「AI 软件」在这里几乎没有独立收入，价值全部藏在仪器 ASP 与服务合约里。
武器研发排第六是因为在问 AI 因果，这没错；但它是七个里唯一「预算口径比第三方 AI 市场口径大一个量级」的行业。
能源材料与神经技术垫底成立，但原因不同：能源材料是数据飞轮转不起来（负样本不发表 + 新颖性被否证）；神经技术是闭环被制度锁死（手术、FDA、支付编码）。

维度 B

受益公司 2026E 收入增速（不问因果，只问钱在哪）

武器研发（PLTR +82%、Anduril +95%、Rheinmetall +40–45%）> 机器人硬件（宇树 +335% off 小基数、绿的 +39%）> 纳米表征 / 过程控制（Onto +35%、KLA 单季指引 +25%）> 生物验证层（金斯瑞指引 +15–18% / H1 +28.8%、Twist +21%）≈ 半导体设计（CDNS +19%、SNPS 有机 +7–9%）> 神经（NeuroPace +21–23%，基数 1 亿）> 能源材料（约 0）

需要倒过来看的两处：武器研发是七个里收入曲线最陡的；机器人是估值与收入脱节最严重的。
维度 A 高分但维度 B 中位 → 半导体设计（右尾在 agentic 定价没被定价）。
维度 A 低分但维度 B 居前 → 武器研发、机器人硬件（买的是预算与降本，不是 AI）。
两个维度都垫底 → 能源材料（叙事最响、可交易标的最少）。

E

约束地图：哪些墙在松动，哪些是硬墙

Grove 六维约束框架 —— 判断哪条路线会赢、何时赢、护城河在哪

行业	已解除	正在松动（证据）	当前硬墙	远期硬墙
半导体设计	计算光刻算力（cuLitho 350 台 H100 替代 4 万台 CPU）	验证 debug 时间（ChipStack 5 周 → <1 天）；计费模式（按 agent / 消耗）	客户数据私有；签核信任	若 hyperscaler 自研 AI 设计闭环，EDA 变成「跨客户工具」而非「跨客户模型」
生物	设计命中率（+100 倍）	湿实验单价（DNA 0.07 美元/bp）；FDA 动物试验替代	II/III 期成功率与时间	生物学本身的不可预测性
机器人	窄域短程任务（LIBERO 97%）	端侧算力能效（Thor 3.5×）；BOM 降本	真实交互数据量；长尾可靠性；触觉	稀土永磁；形态经济性
能源材料	DFT 算力（MLIP 快 10,000×）	自驱实验室成本	合成 / 表征验证率；负样本缺失	工厂化 3–20 年
纳米表征	图像分类 / 降噪（AI 已标配）	多束 e-beam 吞吐；自动多网格采集	电子剂量物理极限；晶圆厂 <2 小时窗口	出口管制切分市场
武器研发	自主政策阻力（NSPM-11）	Program of record 转化（Maven）	CR 禁止提产；弹药 / SRM / 磁材产能	中国主导的无人机五层供应链
神经技术	FDA 单试验默认	微创路线（血管内 / 硬膜外）绕开神经外科产能	电极寿命；支付编码	患者池（ALS 3.4 万、SCI 30 万）

F

选股与验证瓶颈

生物与材料已进入「假设溢出」—— 价值捕获从生成模型向湿实验、模式动物、表征仪器和结构化数据迁移

领域成熟度排序

半导体设计 > 生物计算设计 ≈ 机器人策略 > 能源材料 > 纳米设计 > 国防研发 > 神经技术。这个排序回答的是「AI 因果 + 可截留」，不等于收入增速排序（见 D 节）。

美股

平台与临床表达

平台首选 SDGR；平台 + 临床进攻首选 ABCL。
RXRX / ABSI 作为事件期权，不作核心仓。
SDGR 最新公司级复核已把结论收紧为 watchlist：真实护城河只剩 OPLS 力场参数化一层，FEP 算法层已被开源 OpenFE 击穿，最大威胁不是 AI 而是免费的物理。

港股

高纯度平台与临床资产

高纯度平台首选 晶泰科技。
临床资产表达首选 英矽智能（3696.HK），注意收入是里程碑脉冲而非斜线。
关键验证：晶泰合作现金与机器人实验利用率。

A / 港股

验证链（铲子）优先跟踪

金斯瑞 1548.HK、药康生物、百奥赛图、南模生物、百普赛斯、义翘神州。
逻辑：AI 把设计成本压到零之后，每一条被生成的假设都要花钱去湿实验里验证 —— 订单落在铲子层。
金斯瑞公司级 thesis 结论为 watchlist + 预授权触发（现价不建仓）。

短周期

交易信号与制约

昭衍新药的猴价、排期与订单构成短周期交易信号。
长期受 FDA NAM（减少动物试验）方向制约，不作为十年核心仓。
跟踪：昭衍订单 / 排期 / 猴价 / 服务收入 / 毛利率是否同步；FDA 是否开始减少灵长类动物要求。

分级说明：[O] = 官方或一手来源；[R] = 需复核 / 二手推断。以上为研究观点记录，不构成任何买卖建议。

G

可证伪的检验点（未来 12–24 个月）

每一条都写明「若否则否定什么」—— 这是这个主题不被叙事牵着走的唯一办法

01

半导体设计

Synopsys 2026-09-30 Investor Day 是否给出 agentic 独立收入口径；2027 年 Core EDA 有机增速是否脱离 13–18%。若否，「agentic 重构 EDA 经济学」应被否定，敞口回归 AI 加速器设计强度。

02

生物计算设计

2027 年药企实付 upfront 绝对值是否从约 6,700 万美元量级跃升；金斯瑞剔退税毛利率是否守住 55%。

03

机器人策略模型

Optimus 是否披露实际产量；任何一家策略模型公司披露 >1 亿美元 licensing 收入；长程 benchmark 成功率是否从 16% 进入 50% 区间。

04

能源材料

Periodic / Lila 是否发表任何经同行评议、且不在 ICSD 训练集里的新材料；任何 AI 发现材料是否进入 GWh 级量产。

05

纳米表征

KLA FY27 Q1 是否兑现 40 亿；过程控制占 WFE 是否从 7.4% 向 9% 移动；科研仪器（JEOL / Oxford）是否再下修。

06

武器研发

FY27 全年拨款法案通过时点（CR 到 2027-12-11）；2027 年夏 CCA 主自主供应商定标；155mm 是否达 10 万发 / 月。

07

神经技术

首个植入式 BCI 专属 CPT / HCPCS 码与报销费率；Neuralink 入组数是否从 21 进入三位数。

H

配套的公司级与基础设施研究

主题拆解落到可交易标的，需要公司级 thesis 与 AI 基础设施 read-through 两侧支撑

SDGR

Schrödinger

计算药物发现平台。护城河审计结论：真实壁垒只剩 OPLS 力场参数化一层，FEP 算法层已被开源 OpenFE 击穿；Bunsen 架构无独立计费单元，4–6 个季度内不可证伪。叙事从「屠龙少年」疑似降级为工具股。

tech deep dive · buy-side thesis · watchlist →

RXRX

Recursion

生物计算设计层的收入形状对照组：FY22–FY25 从 3,980 万增至 7,470 万后，Q2'26 单季 770 万（−60%），且无收入指引 —— 设计层收入是里程碑脉冲，不是订阅斜线。

事件期权 · 非核心仓 →

KLAC

KLA

纳米表征里 AI 价值真正落地的地方：AI 是吞吐乘数，收入表现形式是服务合约（31.3 亿 +16%，>80% 多年期）与仪器 ASP。过程控制占 WFE 从 7.4% 向 9% 移动是核心量价假设。

过程控制强度 · 2030 目标 260 亿 →

ONTO

Onto Innovation

先进封装 / GAA 量测拐点：FY22–FY25 基本走平（10.05 → 10.05 亿），Q2'26 直接 +35.3%、先进节点 QoQ +50%。是七行业里维度 B 排名靠前而市场认知最少的一条曲线。

先进封装量测 →

PLTR

Palantir

武器研发垂类的核心表达。要点是把因果说清：驱动是 FY27 预算申请 +42%，AI 决定的是分配（软件定义整合商拿走增量，LMT / NOC 仅 +2–6%），不是 AI 本身创造了预算。

FY26 指引 +82% · 阶跃函数 →

TEM

Tempus AI

结构化数据一侧的表达：当假设生成变得免费，稀缺物变成带标注、带负样本、可回溯的真实世界数据资产。与生物垂类「数据归属得 2 分」的约束直接对应。

结构化数据资产 →

基础设施侧 read-through：Periodic Labs 一手工程口径（2026-09-15）

AI for Science 头部实验室的算力形态与市场想象不同：最终训练 run 峰值仅 1,300 张 H200；1T 参数全参训练在 64 张 H200 上跑通（单卡峰值显存 320GB → 132GB）；Hopper 上 256K ctx 达约 350 TFLOP/s/GPU、训练吞吐 4.1× Megatron 基线；FP8 primary weights + FP32 master weights 与 Adam states 常驻 CPU 主存。最关键的一条向下校准：agent 沙箱是 gVisor + OverlayFS colocate 在 GPU 节点闲置 CPU 上（约 32 核 / GPU 节点，占节点 CPU 的 17–33%，且是存量闲置），显式目标是「no stranded compute」。 → 沙箱需求方向确认，但「独立沙箱云带来百万颗级增量 DC CPU」的需求路径要下修；正向的是 GPU 节点 host CPU 的核数与 ASP 规格上移（沙箱、tool 执行、optimizer offload 三件事都压在 host CPU 上）。

来源：Periodic Labs 官方工程博文、CoreWeave SUNK 文档、Bloomberg 约 70 亿美元估值谈判。

方法与口径说明。本页底稿为 7 份带来源的行业研究（A 半导体设计 / B 生物计算设计 / C 机器人策略模型 / D 能源材料 / E 纳米表征 / F 武器研发 / G 神经技术）与 2 份跨行业笔记，全部数值可回溯到具体公开来源；标注「推算」「估算」的数字是在这些一手数字上做的算术。第三方市场规模口径各机构相差 2–10 倍，本页只用作上下界，判断依据是第一性原理口径与受益公司实际收入曲线。

本页内容为投研过程记录与框架整理，数据可能滞后或存在口径差异，不构成任何证券的买卖建议或投资承诺。所提及公司仅为研究举例，读者应自行独立判断并承担投资风险。

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AI for Science：七个行业的第一性原理拆解

第一性原理框架

七行业总表：规模 · 瓶颈 · 受益者

受益公司收入曲线：形状比斜率重要

半导体设计

生物计算设计

机器人策略模型

能源材料

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武器研发

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约束地图：哪些墙在松动，哪些是硬墙

选股与验证瓶颈

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